Bitcoin chiude il 2025 in perdita e smaschera il mito dell’halving automatico

Bitcoin ha tradito nel 2025. È da questa constatazione, semplice ma scomoda, che bisogna partire per leggere ciò che è accaduto nell’ultimo anno al re delle criptovalute. Il 2025 si è chiuso con un -6,20%, un dato che in altri contesti sarebbe persino trascurabile, ma che nel mondo di Bitcoin pesa più del numero stesso. Pesa perché interrompe una narrazione consolidata, pesa perché arriva dopo un halving, pesa perché molti indicatori lasciavano presagire un esito diverso. Non è stato un crollo, non è stata una capitolazione, ma è stato un segnale chiaro: l’halving non basta più.

Negli anni, il mercato si è abituato a considerare l’halving come una sorta di meccanismo automatico di rivalutazione. Taglio dell’offerta uguale aumento del prezzo. Una formula semplice, quasi rassicurante. Il 2025 ha mostrato che questa lettura è ormai incompleta. Bitcoin non ha perso la sua struttura di lungo periodo, non ha invalidato i cicli storici, ma ha smesso di obbedire a scorciatoie interpretative. Il problema, infatti, non è tanto il ribasso, quanto il fatto che molti dati macro, tecnici e on-chain suggerivano una chiusura positiva, che non si è verificata.

Dal punto di vista grafico, la struttura resta sorprendentemente coerente. Osservando il chart monthly dal 2020 a oggi, si riconosce con chiarezza l’ATH di novembre 2021 a 69.000 dollari, seguito dal violento bear market che ha portato Bitcoin ai minimi di novembre 2022 a 15.479 dollari. Da quel punto è partito un uptrend di fondo che, nonostante la contrazione degli ultimi mesi del 2025, non è stato compromesso. Bitcoin non ha rotto il suo trend primario, ma ha rallentato, si è compresso, ha preso tempo. Ed è proprio questo “tempo” che oggi il mercato fatica ad accettare.

Sul piano tecnico, i livelli chiave sono chiari e parlano da soli. L’uptrend resta valido finché il prezzo lavora sopra il 38,2% di Fibonacci, collocato in area 84.000 dollari. Questo è il primo supporto rilevante, quello che separa una fase di consolidamento da una possibile perdita di struttura. Il supporto principale passa invece in area 71.000 dollari, livello che rappresenta la vera linea di confine del ciclo rialzista iniziato tre anni fa. Una rottura decisa di 84.000 dollari cambierebbe radicalmente lo scenario, mentre per riattivare slancio positivo Bitcoin dovrebbe superare e consolidare sopra i 104.000 dollari. Fino a quel momento, il rischio resta elevato e la volatilità compressa.

Il nodo centrale, però, emerge quando si sposta lo sguardo dai livelli di prezzo ai cicli dell’halving. Un’analisi ciclica frattale, meno narrativa e più storica, mostra un aspetto che molti preferiscono ignorare. Dopo ogni grande fase rialzista di Bitcoin, è sempre arrivata una correzione profonda. Dopo l’halving del 2012, il drawdown dal massimo al minimo è stato di circa -86%. Dopo quello del 2016, il calo è stato del -84%. Dopo l’halving del 2020, il drawdown si è ridotto al -78%. La tendenza è evidente: le percentuali si riducono, ma la dinamica non scompare. Bitcoin continua a muoversi per fasi di eccesso e assorbimento.

Queste fasi correttive durano in media circa dodici mesi, seguite da periodi di consolidamento più lunghi, tra i dodici e i diciotto mesi, durante i quali il mercato smaltisce gli eccessi, ricostruisce una base e prepara il movimento successivo. È qui che molti investitori sbagliano prospettiva. L’halving non è una scintilla immediata, non accende il prezzo nel breve periodo. Agisce lentamente, riducendo l’offerta nel tempo e modificando gradualmente l’equilibrio tra domanda e offerta. Chi si aspetta un effetto immediato tende a restare deluso.

Alla luce di questa lettura, anche il movimento successivo all’halving del 2024 appare meno anomalo di quanto sembri. Bitcoin ha continuato a muoversi all’interno di uno schema coerente con i cicli precedenti, pur con caratteristiche diverse. L’ATH di ottobre 2025 a 126.252 dollari rappresenta un punto di riferimento importante, ma non costituisce una garanzia di prosecuzione immediata. La storia suggerisce prudenza nelle fasi di consolidamento e pazienza fino a quando maturano i movimenti più significativi. Il focus, in questa fase, non dovrebbe essere sulla percentuale di drawdown, ma sulla struttura frattale del ciclo.

Un ulteriore elemento di conferma arriva dal Pi Cycle Top Indicator, una metrica pensata per il lungo periodo. Questo indicatore confronta la media mobile a 111 giorni con la media mobile a 350 giorni moltiplicata per due. Storicamente, quando la 111 DMA ha incrociato al rialzo la 350 DMA×2, Bitcoin si è trovato in prossimità di un massimo di ciclo, come accaduto nel 2013, nel 2017 e nel 2021. Oggi, però, questo incrocio non è presente. Il prezzo oscilla sotto entrambe le curve, segnale coerente con una fase intermedia del ciclo, non con un top definitivo.

Questa lettura si integra perfettamente con l’analisi sugli halving. Dopo il taglio delle ricompense, i movimenti più significativi tendono a manifestarsi nei 12–18 mesi successivi, non immediatamente. Il Pi Cycle Top non è uno strumento infallibile, ma fornisce una cornice macro utile per evitare letture emotive e anticipazioni forzate. Nell’attuale fase post-halving 2024, Bitcoin non ha ancora attraversato la 350 DMA, suggerendo che il mercato sta ancora lavorando in profondità.

Il 2025, quindi, non è stato un tradimento nel senso classico del termine. È stato piuttosto uno spartiacque culturale. Bitcoin ha mostrato di essere entrato in una fase più matura, meno prevedibile, meno legata a schemi automatici. I cicli restano, la struttura di lungo periodo è intatta, ma la narrativa semplificata dell’halving come promessa di guadagni immediati non regge più. Oggi Bitcoin richiede tempo, capitale paziente e una lettura più sobria del rischio. Chi continua a cercare scorciatoie, probabilmente resterà deluso. Chi accetta la complessità del ciclo, invece, resta dentro la storia.