Bitcoin ed Ethereum quasi pari nel portafoglio di Goldman e il mercato prende nota

Nel silenzio delle comunicazioni societarie, a volte arriva una riga che sposta il baricentro della conversazione. È ciò che sta accadendo dopo la disclosure di Goldman Sachs sulla propria esposizione in crypto asset nel filing del quarto trimestre 2025, con una fotografia al 31 dicembre che indica circa 2,36 miliardi di dollari tra Bitcoin, Ethereum, XRP e Solana. Il dato colpisce per due ragioni. La prima è la dimensione assoluta, perché quando un colosso bancario da 3,5 trilioni di dollari di scala viene associato a cifre di questo tipo, anche se ancora piccole rispetto al totale, il mercato legge un segnale di legittimazione. La seconda è la composizione, che mostra Bitcoin come prima posizione ma con Ethereum a distanza ravvicinata, quasi in un equilibrio che non è affatto scontato per un portafoglio tradizionalmente prudente.

La reazione del settore si è concentrata proprio su questo quasi-pari peso tra le due principali reti. Simon Dedic, managing partner di Moonrock Capital, ha sottolineato quanto sia “interessante” vedere un’esposizione a ETH quasi comparabile a quella in BTC, perché le strutture conservative, di norma, tendono a seguire una logica più vicina alla capitalizzazione di mercato. In termini di lettura finanziaria, un bilanciamento così vicino viene interpretato come una posizione relativamente più costruttiva su Ethereum, quindi più sensibile a narrativa infrastrutturale e applicativa rispetto alla sola tesi di riserva di valore.

A rafforzare l’attenzione è intervenuto Changpeng Zhao, fondatore di Binance, evidenziando non solo l’ammontare complessivo ma anche l’incremento trimestrale, indicato come circa +15% rispetto al trimestre precedente. Qui, però, la lettura va tenuta su due piani. Da un lato, un aumento in un contesto di mercato non sempre lineare suggerisce continuità operativa e un interesse che non dipende soltanto dall’euforia. Dall’altro, la stessa disclosure ricorda che l’esposizione crypto resta una fetta marginale di un portafoglio enorme, con un valore complessivo delle partecipazioni riportate nel 13F intorno agli 811,1 miliardi nel Q4 2025, in lieve calo rispetto agli 817,4 miliardi del Q3, pur con un numero di posizioni in aumento. È la fotografia tipica di una grande casa: diversificazione più ampia, valore totale leggermente variabile, e un tassello crypto che cresce senza diventare dominante.

Un elemento chiave è anche il “come”. L’esposizione, secondo l’impostazione più comune per operatori di questa taglia, è verosimilmente ottenuta tramite ETF e strumenti regolamentati, quindi con un profilo di custodia, compliance e gestione del rischio coerente con un gruppo bancario. Questo non riduce l’importanza del segnale: la normalizzazione passa quasi sempre dai canali più istituzionali, prima di diventare massa critica.

Sul fondo, intanto, si accende un’altra luce politica. Alla White House è previsto un incontro sul tema stablecoin yield, con la partecipazione di staff di policy e rappresentanti di associazioni di settore bancarie e crypto. Eleanor Terrett ha riportato la presenza di rappresentanti di Goldman e l’intervento del CEO David Solomon al World Liberty Forum, insieme a nomi come Jenny Johnson di Franklin Templeton, il chairman della CFTC Michael Selig, Gianni Infantino, e i co-fondatori WLFI Eric Trump e Donald Trump Jr.. In poche righe, finanza, regolazione e geopolitica si ritrovano nello stesso quadro. Ed è proprio questo il punto: quando una banca sistemica rende pubblica un’esposizione, e nello stesso tempo Washington discute il perimetro delle stablecoin, la crypto smette di essere una storia laterale e diventa un pezzo della conversazione macro.