Ucraina, la NBU chiede di riscrivere la legge sulle criptovalute

La Banca Nazionale dell’Ucraina (NBU) ha chiesto di rivedere il disegno di legge n. 10225-d, destinato a legalizzare e regolamentare le criptovalute nel Paese. Il 5 novembre 2026 la banca centrale ha espresso opposizione al testo, richiamando rischi per la sovranità monetaria, la stabilità finanziaria e la sicurezza economica.

Il primo nodo indicato dalla NBU riguarda l’ingresso di token esteri non regolamentati. Per l’istituto, questa possibilità potrebbe minacciare la sovranità monetaria. Il rilievo colloca il dibattito sulle cripto-attività oltre il solo tema dell’innovazione tecnologica: una disciplina del settore deve stabilire quali strumenti possano essere offerti e negoziati e con quali controlli, soprattutto quando i token sono emessi o regolati fuori dalla giurisdizione nazionale.

La seconda preoccupazione riguarda la stabilità finanziaria. Secondo la NBU, il disegno di legge non prevederebbe controlli sufficienti sui token esteri, con il rischio di compromettere la tenuta del sistema finanziario. La banca centrale non contesta quindi soltanto la presenza delle cripto-attività nel mercato, ma le condizioni con cui il loro accesso potrebbe essere organizzato. Il punto centrale è il rapporto tra l’apertura del mercato e l’effettiva capacità delle autorità di esercitare supervisione sugli strumenti ammessi.

Il terzo rilievo riguarda le piattaforme di trading. Il testo attribuirebbe alla Commissione Nazionale per i Titoli e il Mercato dei Valori discrezionalità nel determinare il numero di piattaforme autorizzate nei primi cinque anni. Per la NBU, questa impostazione solleva rischi di concentrazione e corruzione. La questione non è marginale: le piattaforme sono gli intermediari attraverso cui può svolgersi una parte rilevante dell’attività di compravendita di cripto-attività e la definizione delle regole di accesso può incidere sull’assetto competitivo del mercato.

La NBU ha chiesto che il provvedimento venga rivisitato e ha indicato come riferimento un quadro normativo basato sul regolamento europeo MiCA e sulle raccomandazioni del Fondo monetario internazionale. L’indicazione non definisce, nei dettagli disponibili, quali modifiche dovrebbero essere introdotte né quale versione finale del disegno di legge potrebbe essere adottata. Segnala però che, per la banca centrale, la legalizzazione delle criptovalute dovrebbe essere accompagnata da un impianto di regole più rigoroso sui token esteri e sui soggetti autorizzati a operare.

Il confronto sul n. 10225-d resta quindi aperto. La posizione della NBU mette in evidenza tre aspetti sui quali si concentrerà il dibattito: il trattamento delle cripto-attività provenienti dall’estero, le garanzie richieste per contenere i rischi finanziari e i criteri con cui autorizzare le piattaforme di trading. Senza ulteriori elementi sul testo e sul suo iter, non è possibile anticipare l’esito della revisione né le regole che potrebbero essere approvate.