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Il mercato crypto si è aperto oggi, 15 gennaio 2026, con una combinazione di segnali politici e dinamiche di prezzo che raccontano bene la fase di transizione che il settore sta attraversando. Da un lato, Coinbase ha preso una posizione netta sul fronte normativo, ritirando il proprio supporto a una bozza di legge del Senato statunitense nota come “The Written”. Dall’altro, Ethereum continua a muoversi in una fase di consolidamento laterale, apparentemente immobile, ma accompagnata da dati on-chain e segnali istituzionali che suggeriscono una storia più complessa. In questo contesto, torna a circolare una domanda che il mercato conosce bene: Altcoin Season in arrivo?

La scelta di Coinbase ha immediatamente attirato l’attenzione degli operatori. Il CEO Brian Armstrong non ha usato mezzi termini nel motivare il ritiro del supporto al progetto di legge crypto in discussione al Senato. Secondo Armstrong, l’attuale formulazione del testo introduce vincoli normativi che rischiano di soffocare la DeFi, penalizzare gli asset tokenizzati e rallentare l’innovazione negli Stati Uniti. Per Coinbase, accettare una regolamentazione percepita come dannosa solo per “avere delle regole” non è un compromesso sostenibile. È una presa di posizione che rafforza l’idea di un settore sempre più disposto a dire no a norme considerate sbilanciate.

Uno dei punti più critici evidenziati riguarda lo spostamento dell’asse regolatorio dalla CFTC verso la SEC. Questo cambiamento, secondo Coinbase, rischia di imporre una lettura eccessivamente finanziaria e restrittiva a un ecosistema che nasce come tecnologico e decentralizzato. Un altro passaggio controverso è il linguaggio che potrebbe di fatto eliminare le ricompense sulle stablecoin, rendendo meno attraente l’utilizzo di moneta digitale on-chain e spingendo utenti e capitali verso il sistema bancario tradizionale. In sintesi, la critica è chiara: il progetto di legge finirebbe per proteggere la finanza legacy a scapito dell’innovazione.

Non a caso, pochi giorni dopo le dichiarazioni di Armstrong, il Senate Banking Committee ha deciso di ritardare l’iter del progetto di legge. Un segnale che conferma quanto il processo legislativo sia ancora fragile e lontano da un consenso stabile. La posizione di Coinbase la colloca apertamente accanto alle aziende crypto-native che chiedono regole più intelligenti, proporzionate e compatibili con l’evoluzione tecnologica, anche se questo significa accettare tempi più lunghi e incertezza normativa nel breve periodo.

Mentre il dibattito politico si accende, il prezzo di Ethereum continua a muoversi in una fascia sorprendentemente stretta. Da oltre 62 giorni, ETH oscilla tra 2.900 e 3.400 dollari, con movimenti improvvisi ma di breve durata, come il piccolo pump registrato ieri. In superficie, il grafico appare statico e frustrante per i trader di breve periodo. Ma la storia del mercato crypto insegna che queste fasi di compressione della volatilità spesso precedono movimenti più ampi, soprattutto quando accompagnate da fondamentali in miglioramento.

Ed è proprio sui fondamentali che Ethereum continua a mostrare segnali di forza. I dati on-chain indicano che la creazione di nuovi wallet ha recentemente toccato un record storico, portando il numero totale di wallet non vuoti a 173 milioni. Questo dato suggerisce un’adozione crescente, indipendente dall’andamento laterale del prezzo. In altre parole, mentre il mercato sembra fermo, l’infrastruttura continua ad espandersi, accumulando energia sotto la superficie.

Anche il comportamento degli investitori istituzionali rafforza questa lettura. Le istituzioni sembrano guardare oltre la debolezza di breve termine del prezzo, concentrandosi sulla posizione strutturale di Ethereum nell’ecosistema crypto. Un esempio emblematico arriva da Bitmine, che ha recentemente aggiunto oltre 154.000 ETH alla propria strategia di staking, portando il totale detenuto a circa 2,133 milioni di Ethereum, per un valore superiore ai 7 miliardi di dollari ai prezzi attuali. Una mossa che difficilmente può essere letta come tattica di breve periodo.

Ethereum mantiene inoltre una dominanza superiore al 60% nel mercato delle stablecoin e della tokenizzazione, due dei segmenti più rilevanti per l’adozione istituzionale e per l’integrazione con la finanza tradizionale. Nonostante l’emergere di centinaia di nuovi competitor e layer alternativi, questa posizione non è stata ancora seriamente scalfita. È un dato che spiega perché molti grandi operatori continuino a considerare ETH come una sorta di infrastruttura di base del sistema crypto.

A supporto di questa tesi arrivano anche i flussi sugli ETF. Dopo settimane di incertezza, i flussi sono tornati positivi, con oltre 175 milioni di dollari confluiti in fondi focalizzati su Ethereum gestiti da player come BlackRock e Fidelity. Tre giorni consecutivi di flussi verdi non fanno un trend definitivo, ma indicano un rinnovato interesse istituzionale proprio mentre il prezzo resta bloccato.

È in questo scenario che prende forma l’ipotesi di una Altcoin Season. Storicamente, periodi di stallo di Bitcoin ed Ethereum hanno spesso preceduto fasi di rotazione del capitale verso le altcoin, soprattutto quando il mercato percepisce che i leader stanno costruendo una base solida. Tuttavia, il contesto attuale è più selettivo rispetto al passato. Non si tratta di una stagione indiscriminata, ma potenzialmente di una fase in cui token con fondamentali solidi, casi d’uso reali e integrazione con DeFi, AI e tokenizzazione potrebbero sovraperformare.

In definitiva, il quadro del 15 gennaio 2026 restituisce l’immagine di un mercato in equilibrio instabile. Sul piano politico, il confronto tra industria crypto e regolatori è tutt’altro che risolto, come dimostra la mossa di Coinbase. Sul piano di mercato, Ethereum continua a testare la pazienza degli investitori, ma lo fa mentre adozione, staking e capitali istituzionali crescono. Se la storia dovesse fare rima, questi lunghi silenzi potrebbero rivelarsi tutt’altro che vuoti. E quando la compressione si scioglie, spesso non lo fa in modo graduale.

Il cambiamento è ormai sotto gli occhi di tutti e riguarda uno dei pilastri più tradizionali della finanza: la consulenza. Per anni le criptovalute sono rimaste ai margini dei portafogli gestiti, percepite come strumenti speculativi, volatili e difficili da inquadrare sul piano regolamentare. Oggi, invece, stanno diventando una componente sempre più strutturale delle strategie di investimento, soprattutto grazie al ruolo attivo dei consulenti finanziari. A fotografare con chiarezza questa svolta è l’ottava edizione del 2026 Benchmark Survey of Financial Advisor Attitudes Toward Crypto Assets, realizzato da Bitwise in collaborazione con VettaFi, i cui risultati sono stati ripresi anche da Cryptonomist.ch.

Il dato più emblematico riguarda la prospettiva futura: il 99% degli advisor che ha investito in crypto nel 2025 dichiara di voler mantenere o aumentare l’esposizione nel 2026. Una percentuale che, da sola, racconta più di molte analisi teoriche. Non si tratta più di una scommessa tattica o di una moda passeggera, ma di una normalizzazione progressiva degli asset digitali all’interno della gestione patrimoniale. Le criptovalute entrano nei portafogli non come eccezione, ma come scelta ponderata e difendibile.

A crescere non è soltanto l’intenzione, ma anche la pratica concreta. Nel 2025 il 32% dei consulenti ha allocato criptovalute per conto dei clienti, con un balzo di dieci punti percentuali rispetto all’anno precedente. Ancora più significativo è l’aumento del peso relativo delle crypto nei portafogli: il 64% dei portafogli digitalmente esposti presenta oggi un’allocazione superiore al 2%, contro il 51% del 2024. È un passaggio chiave, perché segna il superamento della fase simbolica, quella delle micro-allocazioni “di test”, verso una presenza che inizia a incidere davvero sulla costruzione del rendimento complessivo.

La maturazione del fenomeno emerge anche osservando il comportamento personale degli advisor. Il 56% dei consulenti dichiara di detenere criptovalute nel proprio portafoglio privato, il livello più alto registrato dall’avvio dell’indagine nel 2018. Questo dato è tutt’altro che secondario: nella consulenza finanziaria, l’allineamento tra convinzioni personali e raccomandazioni professionali è spesso un indicatore anticipatore dei trend di lungo periodo. Quando il consulente investe in prima persona, tende a conoscere meglio lo strumento, a comprenderne i rischi e a saperlo spiegare con maggiore consapevolezza al cliente.

Parallelamente, si rafforza l’accesso istituzionale al mercato. Il 42% degli advisor può oggi acquistare direttamente crypto nei conti dei clienti, contro il 35% del 2024 e appena il 19% del 2023. Questo dato racconta il progresso dell’infrastruttura operativa e regolamentare, che sta rendendo le criptovalute sempre più compatibili con i sistemi tradizionali di custodia, compliance e rendicontazione. La barriera tecnologica, uno dei principali freni all’adozione, si sta progressivamente abbassando.

Secondo Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise, il 2025 rappresenta un anno di svolta storica. I consulenti, afferma Hougan, hanno assunto un ruolo guida per milioni di investitori, approcciando le criptovalute con una maturità mai vista prima. In questo contesto, il rally di Bitcoin, che ha toccato un massimo storico intorno ai 126.000 dollari, non è stato un evento isolato o puramente speculativo, ma un movimento gestito e inquadrato all’interno di portafogli che complessivamente amministrano migliaia di miliardi di dollari.

Un altro aspetto rilevante riguarda l’atteggiamento verso la volatilità. Lungi dall’essere percepita solo come un rischio, la volatilità viene sempre più vista dai consulenti come un’opportunità tattica per incrementare l’esposizione in momenti di debolezza del mercato. Questo approccio conferma come la consulenza stia adottando logiche tipiche degli asset maturi, basate su ribilanciamenti, orizzonte temporale e gestione del rischio, piuttosto che su reazioni emotive di breve periodo.

Il report mette in evidenza anche una chiara preferenza per gli strumenti quotati. La maggioranza degli advisor indica i crypto equity ETF come veicolo privilegiato per le nuove allocazioni nel 2026. Inoltre, il 42% predilige fondi indicizzati a paniere rispetto a prodotti focalizzati su singoli token, segno di una crescente attenzione alla diversificazione e alla riduzione del rischio specifico. Le risorse destinate alle crypto provengono principalmente dalla riduzione della componente azionaria tradizionale (43%) o della liquidità (35%), confermando che gli asset digitali stanno entrando in concorrenza diretta con le classi di investimento consolidate.

Accanto a Bitcoin, emergono nuove aree di interesse. Cresce l’attenzione per le stablecoin, per i processi di tokenizzazione degli asset reali, indicati dal 30% degli advisor, e per la narrativa del “oro digitale”, spesso associata ai timori di svalutazione valutaria, citati dal 22% del campione. Non manca l’interesse per l’integrazione tra intelligenza artificiale e settore crypto, che coinvolge già il 19% dei consulenti, a dimostrazione di come l’innovazione venga letta in chiave sistemica e non per compartimenti stagni.

Il campione dell’indagine è composto in prevalenza da independent registered investment advisors (46%), seguiti da independent broker-dealer (25%), financial planner (16%), rappresentanti di wirehouse (7%), investitori istituzionali (3%) e altri professionisti (3%). La propensione a detenere crypto a titolo personale varia sensibilmente, passando dal 41% degli independent broker-dealer fino all’89% degli altri professionisti, ma il trend complessivo resta univoco: la familiarità con gli asset digitali è in crescita in tutte le categorie.

Sul fronte della domanda, il segnale è ancora più netto. Nel 2025 il 94% degli advisor ha ricevuto richieste di informazioni sulle criptovalute da parte dei clienti. Questo dato conferma come la pressione non arrivi solo dall’offerta o dall’innovazione di prodotto, ma soprattutto dagli investitori finali, sempre più consapevoli e desiderosi di comprendere rischi, opportunità e implicazioni regolamentari di un mercato in rapida evoluzione.

Nel complesso, il quadro che emerge è quello di un cambio di paradigma. Le criptovalute stanno uscendo definitivamente dalla dimensione di nicchia per diventare una componente ordinaria delle strategie patrimoniali. In questo processo, il consulente finanziario svolge un ruolo centrale non solo come intermediario tecnico, ma come educatore finanziario, chiamato a tradurre la complessità del mondo digitale in scelte di investimento consapevoli. La direzione sembra ormai tracciata: le crypto non sono più un’alternativa esterna al sistema, ma una parte integrante della sua evoluzione.

Il mondo delle infrastrutture dei mercati finanziari sta vivendo una trasformazione silenziosa ma profonda, in cui la blockchain smette di essere un laboratorio sperimentale e diventa un motore operativo. In questo scenario si inserisce l’ultimo sviluppo della Canton Network, che ha compiuto un nuovo passo avanti espandendo le operazioni di repo on-chain a contesti multi-valuta e transfrontalieri. L’annuncio arriva da Digital Asset, che ha confermato il completamento di una terza serie di transazioni da parte di un consorzio di primarie società di trading e infrastrutture di mercato, segnando un’evoluzione concreta del finanziamento garantito in ambiente digitale.

Il cuore dell’innovazione risiede nella possibilità di far circolare collaterale e liquidità su una piattaforma blockchain condivisa, con tempi di regolamento prossimi al quasi real time. Il mercato dei repo, pilastro della finanza istituzionale e della gestione della liquidità, viene così proiettato in una dimensione on-chain che promette maggiore efficienza, trasparenza e interoperabilità. Dopo i primi test condotti nei mesi di luglio e ottobre, focalizzati su schemi più limitati, l’ultima sperimentazione amplia l’orizzonte includendo più valute, diverse tipologie di collaterale e flussi che attraversano confini giuridici e monetari.

Secondo Kelly Mathieson, chief business development officer di Digital Asset, questo round di test rappresenta un’evoluzione naturale del percorso avviato dal consorzio. In una fase iniziale, il regolamento on-chain si basava prevalentemente su stablecoin, soluzione efficace ma non priva di limiti dal punto di vista istituzionale. Il nuovo modello segna invece il passaggio verso depositi bancari tokenizzati, consentendo un’attività di repo più ampia, realmente multi-valuta e più coerente con le logiche della finanza tradizionale regolamentata.

Le transazioni realizzate hanno infatti utilizzato depositi bancari commerciali tokenizzati forniti tramite LSEG Digital Settlement House, conosciuta come LSEG DiSH. Questi depositi sono stati impiegati sia come componente di liquidità sia come collaterale tokenizzato, insieme a strumenti di altissima qualità come titoli di Stato europei e Treasury statunitensi. Il regolamento è avvenuto sia in euro sia in dollari USA, dimostrando la concreta fattibilità di un’infrastruttura on-chain capace di operare su scala globale.

Un elemento centrale di questo sviluppo è l’adozione di quella che viene definita “liquidità reale”. A differenza delle stablecoin, che rappresentano una forma di moneta digitale ancorata a riserve, i depositi bancari tokenizzati mantengono un legame diretto con il sistema bancario commerciale. Questo consente agli operatori di utilizzare una forma di liquidità più familiare e compatibile con i requisiti prudenziali, senza rinunciare ai vantaggi tecnologici della tokenizzazione. In altre parole, il repo on-chain smette di essere una nicchia sperimentale e si avvicina alle esigenze operative delle grandi istituzioni.

L’ampliamento del progetto ha inoltre coinvolto nuove infrastrutture di mercato europee, estendendo il perimetro del gruppo di lavoro e superando i precedenti cicli di test limitati a una singola valuta. È un passaggio strategico, perché il mercato dei capitali europeo è tradizionalmente frammentato e fortemente regolamentato. Dimostrare che una piattaforma come Canton può supportare flussi cross-border in modo conforme e interoperabile significa porre le basi per un’integrazione più profonda tra mercati.

Nonostante i progressi tecnologici, Digital Asset sottolinea però che il principale fattore limitante per un’adozione su larga scala resta operativo, più che tecnico. Come ha evidenziato Mathieson, l’ostacolo maggiore non è la tecnologia in sé, ma il tempo necessario ai partecipanti per adattarsi alle nuove applicazioni Canton. I processi di onboarding, in particolare quelli legati al KYC, continuano a richiedere tempistiche analoghe a quelle della finanza tradizionale, anche quando gli accordi legali e l’infrastruttura tecnologica sono già pronti. Questo aspetto mette in luce una verità spesso trascurata: la trasformazione digitale dei mercati finanziari è tanto una sfida organizzativa e culturale quanto una questione di codice.

Dal lato delle infrastrutture, London Stock Exchange Group ha ribadito il valore strategico del servizio DiSH. Secondo Bud Novin, responsabile dei sistemi di pagamento e delle soluzioni post-trading del gruppo, la piattaforma è progettata per consentire il trasferimento di depositi bancari commerciali tra i membri della rete e la loro tokenizzazione 24/7, rendendoli immediatamente utilizzabili in transazioni di asset digitali. La possibilità di disporre di una moneta bancaria commerciale on-chain, interoperabile con altri asset tokenizzati, rappresenta un tassello chiave per la costruzione di mercati sempre attivi.

Anche Euroclear ha evidenziato come il progetto sia pienamente allineato con la propria strategia sulla finanza digitale e sulla mobilità del collaterale. Per Jorgen Ouaknine, combinare la posizione centrale di Euroclear nei flussi globali di collaterale con un’infrastruttura digitale e data-driven consente di sbloccare nuove forme di liquidità e di offrire benefici tangibili ai clienti istituzionali, riducendo attriti e inefficienze operative.

Un messaggio simile arriva da Euronext, che vede nel lavoro su Canton un’estensione naturale della propria strategia di innovazione. David Leblache ha sottolineato come l’esplorazione della tokenizzazione e delle infrastrutture on-chain debba procedere in coerenza con i requisiti dei mercati regolamentati, rafforzando resilienza, efficienza e interoperabilità senza compromettere la stabilità del sistema.

Nel frattempo, attori specializzati come TreasurySpring vedono nella collaborazione con Canton un’opportunità per potenziare l’offerta di prodotti di tesoreria e accelerare l’integrazione degli asset digitali nell’ecosistema della gestione della liquidità aziendale. Questo dimostra come l’impatto della rete non sia limitato alle grandi infrastrutture di mercato, ma si estenda a tutta la filiera finanziaria.

Guardando al futuro, Digital Asset ha confermato che il gruppo di lavoro continuerà a collaborare su nuove iniziative di finanziamento on-chain almeno fino al 2026. L’obiettivo dichiarato è contribuire alla costruzione di un’infrastruttura dei mercati dei capitali scalabile e sempre attiva, capace di superare le rigidità degli orari di mercato tradizionali e di rispondere alle esigenze di un sistema finanziario globale sempre più interconnesso. In questa prospettiva, l’espansione del repo on-chain multi-valuta non è un punto di arrivo, ma una tappa fondamentale di un percorso che mira a ridisegnare il funzionamento stesso dei mercati.

Il lancio dei depositi bancari tokenizzati da parte di BNY segna un passaggio che fino a pochi anni fa sarebbe sembrato impensabile: uno dei pilastri storici della finanza tradizionale sceglie di portare il cuore dell’attività bancaria on-chain, adottando in modo strutturale la blockchain come infrastruttura operativa. Non si tratta di un esperimento marginale né di un progetto pilota ad uso mediatico, ma di un passo concreto che riguarda i clienti istituzionali e ridefinisce il concetto stesso di deposito bancario nell’era digitale.

I depositi tokenizzati introdotti da BNY sono, nella sostanza, saldi di cassa on-chain o crediti dei depositanti verso la banca, rappresentati in forma digitale su una blockchain permissioned interna. Questo significa che il denaro non viene sostituito da una stablecoin privata né da un asset esterno, ma rimane un deposito bancario a tutti gli effetti, con le stesse tutele giuridiche e regolamentari, assumendo però una forma nativa digitale e programmabile. È un dettaglio cruciale, perché distingue nettamente questa iniziativa dalle sperimentazioni crypto del passato e la colloca pienamente nel solco della TradFi che evolve, non della TradFi che resiste.

BNY ha chiarito che questi depositi on-chain saranno inizialmente utilizzati per soddisfare requisiti di garanzia e di margine, un ambito in cui velocità, certezza del settlement e riduzione dell’attrito operativo sono determinanti. Ma il messaggio più importante è prospettico. La banca parla esplicitamente di un futuro in cui i mercati finanziari globali opereranno secondo un modello sempre attivo, nel quale le istituzioni avranno bisogno di trasferire asset in modo più rapido, con maggiore trasparenza, minori costi e una capacità superiore di sbloccare liquidità.

Questa scelta non nasce nel vuoto. È l’ennesima conferma di una tendenza ormai irreversibile: le grandi istituzioni finanziarie stanno rinnovando le infrastrutture di base per adattarle all’era digitale, prendendo atto che i sistemi costruiti su orari di ufficio, cicli di settlement T+2 o T+3 e catene complesse di intermediari non sono più compatibili con un’economia globale interconnessa. In questo contesto, la blockchain non viene più vista come una minaccia esterna, ma come una tecnologia abilitante.

Il tema dei mercati sempre attivi è ormai al centro del dibattito regolatorio negli Stati Uniti. A settembre 2025, la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission hanno rilasciato una dichiarazione congiunta che propone esplicitamente il passaggio a mercati dei capitali operativi 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Secondo le autorità, un’estensione degli orari di negoziazione potrebbe allineare meglio i mercati statunitensi alla realtà di un’economia globale sempre attiva, in cui eventi macroeconomici, geopolitici e finanziari non rispettano certo i calendari di Wall Street.

Il problema strutturale del sistema finanziario tradizionale è noto. Oggi i mercati chiudono di notte, nei fine settimana e durante le festività, lasciando investitori e operatori bloccati in posizioni che non possono essere gestite quando il mondo continua a muoversi. Questo genera rischio, inefficienza e una crescente disconnessione tra economia reale e mercati finanziari. La blockchain, al contrario, è progettata per funzionare 24/7, senza pause, senza intermediari obbligatori e con tempi di regolamento quasi immediati.

In questo quadro si inserisce la tokenizzazione degli asset reali, nota come RWA Tokenization, uno dei pilastri della trasformazione in atto. Tokenizzare significa rappresentare asset fisici o tradizionali – come depositi bancari, titoli, immobili o strumenti finanziari – direttamente su una blockchain, rendendoli programmabili, frazionabili e scambiabili in modo continuo. È proprio questa caratteristica a rendere i mercati on-chain potenzialmente sempre attivi, superando i limiti storici della finanza tradizionale.

BNY, con i suoi depositi tokenizzati, non sta semplicemente adottando una nuova tecnologia. Sta ridefinendo il concetto di liquidità bancaria, trasformandola in un asset digitale utilizzabile in tempo reale come collateral, come strumento di regolamento e, in prospettiva, come base per nuovi modelli di mercato. È un segnale fortissimo per tutto il settore, perché dimostra che la tokenizzazione non è più confinata a progetti crypto-native, ma entra nel cuore delle infrastrutture sistemiche.

Naturalmente, anche i regolatori riconoscono che il passaggio a mercati 24/7 non può essere uniforme. La SEC e la CFTC hanno sottolineato che un approccio “universale” potrebbe non funzionare per tutte le asset class. Alcuni strumenti, per natura o per struttura di rischio, si prestano più facilmente a una negoziazione continua, mentre altri richiedono ancora finestre temporali definite e controlli più stringenti. Questo riconoscimento è importante, perché indica una volontà di adattamento graduale, non di rottura traumatica.

Il punto chiave, però, è che la direzione è tracciata. La TradFi non sta combattendo la blockchain, la sta assorbendo. Le banche più grandi e strutturate hanno compreso che il vero rischio non è adottare queste tecnologie, ma restare ancorate a modelli operativi pensati per il secolo scorso. I depositi tokenizzati di BNY sono un esempio concreto di questa evoluzione: non eliminano la banca, non eliminano la regolazione, ma potenziano entrambi attraverso una nuova architettura tecnologica.

Dal punto di vista strategico, questo passaggio ha implicazioni enormi anche per il mondo crypto. La tokenizzazione dei depositi bancari crea un ponte diretto tra finanza tradizionale e finanza on-chain, riducendo la frizione tra i due mondi. Significa che concetti come settlement istantaneo, liquidità programmabile e mercati sempre attivi non sono più esclusiva della DeFi, ma diventano standard competitivi anche per le istituzioni storiche.

In definitiva, l’iniziativa di BNY non va letta come un episodio isolato, ma come parte di una trasformazione strutturale del sistema finanziario globale. La combinazione tra blockchain, tokenizzazione degli asset reali e spinta regolatoria verso mercati 24/7 sta ridisegnando le fondamenta stesse della finanza. Chi saprà adattarsi per primo a questo nuovo paradigma avrà un vantaggio competitivo decisivo. E il fatto che uno degli istituti più antichi degli Stati Uniti abbia scelto di muoversi in questa direzione dice molto su quanto il cambiamento sia ormai irreversibile.